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[大智慧手机炒股]牛市是投资者赔钱的主要原因

chengyuan9 炒股入门 2020-06-04 10:20:05 2479 0 大智慧手机炒股

炒股开始:牛市是投资者损失的主要原因

[大智慧手机炒股]牛市是投资者赔钱的主要原因

"牛市是普通投资者赔钱的主要原因."在6月份大幅下跌之后,忙着切肉的投资者对格雷厄姆的话有了深刻的理解。

这句话始于本杰明格拉哈姆的《智慧投资者》(《聪明的投资者》),这是巴菲特最推荐的书。可以说,格雷厄姆的理论和巴菲特的业绩使得这种价值投资方式能够与大学金融理论和华尔街竞争。最重要的是,这本书是为普通投资者准备的。在中国,他们被称为散户投资者。

长期以来,巴菲特在中国享有近乎神圣的地位,不是因为中国投资者普遍接受这一理论,而是因为对财富的崇拜。2007年巴菲特收购中石油后,这种崇拜消失了。当时,股市暴发户都嘲笑巴芬炒股退出得太早。几个月后,中石油在中国上市,首日交易价格为人民币48元,引发a股从6000元下跌至1664元,其自身股价也下跌了同样多。巴菲特的崇拜再次上升。最近的一个例子是巴菲特两年前入股比亚迪。自交易宣布以来,股价自实际完成日期以来已经上涨了几次。股票在转让的当天,巴菲特的投资已经获得了10亿美元的账面收益。这就是所谓的金手指溢价?在巴菲特看来,假设格雷厄姆从春天的底部就知道了,投资比亚迪引发的歇斯底里的反应是一个信号吗?

格雷厄姆的投资生涯相当成功,尽管无法与巴菲特相比。巴菲特一直是一名教师。巴菲特说他的书房里有四本书,其中一本是《智慧投资者》,另外两本是格氏另一本更专业的书《证券分析》(安全分析)的不同版本。

几年前,谈论格雷厄姆和巴菲特在中国的投资风格股市,而不是他们赚了多少钱,无异于对牛弹琴。现在不同了。中国股市足够大,有很多投资工具。这种投资方式开始有一些应用空间。

原教旨主义者格雷厄姆拥有更大的意识形态权力。上市公司的价值,其真实性是可以计算的,但未来是不确定的。格雷厄姆说,为了能够计算,一个人必须计算,一个人必须寻求以低价获得,不可预测的部分必须保护自己免受意外的变化。展望未来,我首先想到的不是希望,而是为灾难做准备。

只有极少数中国人会采用《智慧投资者》所示的格雷厄姆价值投资方法,就像只有极少数美国市场的人会这样做一样。为了追求安全边际,不管它有多好股票,你永远不会付出很高的代价。无论前景多么美好,如果看不透,它就不会存在。我们一定会避免不可接受的损失,并且绝不会为此承担不必要的风险。在中国和美国,有多少人在加入时有如此谦卑的自我意识股市?

几乎不言自明的是,原教旨主义者格雷厄姆的投资者在市场上存活的时间最长。但我认为巴菲特能成为最成功的投资者是一个意外,除非巴菲特在某个地方下了命令。一些人转述了巴菲特的名言:以格雷厄姆的价格购买费舍尔股票(成长股)。任何对增长抱有乐观预期的人都已经是一个古怪的格雷厄姆了。但巴菲特对老师的理解是毋庸置疑的:“一定要买便宜货。这个想法要么马上给你留下深刻印象,要么永远不会。我从未见过一个人慢慢改变信仰。”

最好的介绍不如经典原著好。

以下是我的48段摘录:

1.购买股票是购买业务的一部分;市场总是在过度兴奋和过度悲观之间摇摆。聪明的投资者从过度悲观的人那里买入,然后卖给过度兴奋的人。你自己的表现远比证券本身的表现更有影响力。

2.投资回报是购买价格的函数。如果你买的高,回报率就会低。无论你多么小心,你都不能避免犯错误。你只能遵守安全边际。也就是说,无论你多么精力充沛,你都无法控制错误的后果。

3.价格股票应该每盎司计算。这应该像在超市购物,而不是化妆品。真正大的损失总是在投资者忘记问“多少钱”之后;高增长并不等于高利润。上升股票风险增加而不是减少,而下降股票风险减少而不是增加。

4.克服市场平均水平股市非常困难。如果你仍然想试一试,那么,首先,你必须有一个内部的和合理的策略;第二,这种策略在市场上必须过时。克服平均市场回报率水平可能很困难,但普通投资者没有必要追求它。

聪明的投资者对最后一两个不感兴趣。

6.投机并非不可能,但致命的威胁是投机者认为这是一种投资。投机就像一个只有100美元的赌徒去赌场,把棺材锁在家里的保险箱里。

7.黄金不是一种天然的反通胀工具。从1935年到1970年,黄金价格表现不如存款。

8.根据美国1915年至1970年的数据,通货膨胀的方向和股票价格的变化之间没有密切的时间关系。

9.公用事业上市公司是通胀的主要受害者,因为融资成本上升,而水电价格不容易上涨。

10.人们普遍认为房地产是对抗通货膨胀的好工具。格雷厄姆对房地产了解不多,也不敢多说什么。他只是提醒说,有时房价会剧烈波动。

11.你能冒多大的风险?首先问问你自己:你结婚了吗?合伙人收入?你有孩子吗?有遗产吗?有老人要赡养吗?工作安全吗?你需要这笔投资来带来稳定的现金流吗?最后,我们能承受多少损失?

12.防御性投资者应该分散投资,但不要过度分散。应投资于财务稳定、股息支付稳定的大公司;出价不能高于该公司7年平均利润的25倍,也不能高于去年的20倍。

13.有成长型股票和飙升的成长型股票,但平均而言,普通投资者购买并享受从成长型股票中获得巨额利润的机会,这相当于在树上生钱。

14.管理你的投资组合就像烹饪小菜。一旦确认,不要轻举妄动。

15.股票/基金的长期(10年、20年)固定投资是普通投资者储蓄投资组合的重要组成部分。

16.有孩子的寡妇可以成为有事业心的投资者,如果她们愿意投入时间和精力,但从不试图通过投机赚取额外收入。

17.成功的中年医生应该是防御性的,而不是激进的投资者,因为他们没有时间。

18.股价下跌本身不是风险,但当股价下跌时,你必须卖出。这也可能是你投资的公司的一个重大负面变化,或者你的购买价格太高。

19.当星巴克生意好的时候,不要买星巴克股票。买一家你熟悉的好公司只对了一半。另一半也需要合适的价格。

20.指数基金是固定投资产品的理想选择,包括股票指数和债券投资组合。

21.警惕新股发行。你买的不是你卖的。发行人选择最好的市场机会出售给最擅长出售的证券公司,这对普通投资者来说不是一个好信号。

22.牛市结束的标志是,小公司的新股定价高于更可靠的上市公司。南方财富网微信号:南方货币

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